疫情之下，我們經曆了不同尋常（cháng）的一年，水（shuǐ）處理行業在工（gōng）程項目陸續複工後，依然堅挺，市場持續爆發。

       2020，在政（zhèng）策驅動下，補短板強弱項（xiàng）成為重中之重；

       為盤活投融資市場，中國基礎設施公募REITs正式揚帆起（qǐ）航；

       國（guó）資接連入主，環保行業整合趨勢愈發明顯；

       動（dòng）輒幾億幾十億，水務集團紮堆成立；

       解決鄰避效應，地下汙水處理廠成為關注焦點；

       進水超標（biāo）導致出水超標怎麽辦？*出台政策提出解決方案

        ……

       北極星水處理網（wǎng）帶（dài）您一起（qǐ），解鎖2020年水處理（lǐ）行業十大關鍵詞。

       01 補短板強（qiáng）弱項

       據住房城鄉建（jiàn）設部門統計，2019年城市和縣城汙水處理能力超過2.1億立方米/日，汙水管網長度（dù）達57萬（wàn）公裏。

       但我國城鎮生（shēng）活汙水處理設施仍存較多短板弱項，與實（shí）現美麗中國和高質量發展的要求還有較大差距。汙水收集管網短板較（jiào）為突出（chū），毛細（xì）血管缺失，管網老舊破損和混接錯（cuò）接廣泛存在，南方地區雨汙溢流汙染較為普遍，汙水收集率和（hé）汙染物消（xiāo）減效能不高。汙水集中處理能力不平衡，不少城鎮存在（zài）較大缺口，缺水地區和水環境敏感地區汙水資（zī）源化利用潛（qián）力尚未得到充分挖（wā）掘。“重水輕泥”現象較為普（pǔ）遍（biàn），汙泥處理處置設施建設滯（zhì）後，無害化資源化處置（zhì）尚不規範、水平總體不（bú）高。

       為解決城鎮生活汙水收集處理發展不平衡不充分的矛盾，補齊（qí）設施建設短（duǎn）板弱項，打贏汙（wū）染防治攻堅戰，加快生態文明建（jiàn）設7月（yuè）31日，*發改委與住（zhù）建部聯合印發《城鎮生活汙水處（chù）理設（shè）施補短板強弱項實施方案》（以下（xià）簡稱《方案》）。

       方案為今後（hòu）一段時間內（nèi）城（chéng）市排水（shuǐ）和汙水處理指明了（le）方向。

       方案明確到2023年，縣級及以上城市設施能力基本滿足生活（huó）汙水處（chù）理需求。生活汙水收集效能明顯提升，城（chéng）市市政雨汙管網混錯接改造（zào）更新取得（dé）顯（xiǎn）著成效。城市汙泥無害化處置率和資（zī）源化利用率進一步提高。缺水地區和水（shuǐ）環境敏感區域（yù）汙水資源化利用水平明顯提升。

       為了保證《實施方案》落（luò）到實處，*發改委有關負責同（tóng）誌表示，將加強組織（zhī）協調，完善政策保障，強化監督管理。未來（lái）采取的措施包括推動汙水收集處理、資源（yuán）化利用和汙（wū）泥處理處置（zhì）全（quán）流程監管能力建設。組（zǔ）織開展進入（rù）納管工業廢水排查清退工作。積極（jí）推廣（guǎng）“廠網一體化”運營模式。加強管材和施工質量監管。建立科學合理的績效考核製度。進（jìn）一步（bù）完善公眾參與機製等等。

       02 管網建設

       管網（wǎng）是補短板的重中之重，當下缺口亟待補足，未來市場空間廣闊。

       補齊收集管網短板，包括七項內容。一是強調（diào）新（xīn）建汙水集中處理設施，必須合理規劃建設服務片區汙水收集管網。除幹旱地區（qū）外（wài），新建管網應嚴格雨（yǔ）汙分流。二是加快消除（chú）城中（zhōng）村、老舊城區、城鄉結合部（bù）管網空白區（qū），加（jiā）快補齊“毛細血管”。三是通過清汙分流、管網（wǎng）更新修複、混錯接改造等途徑，提升汙水集中收集效能。四是對現有進水生化需氧量濃度低於100mg/L的城市汙水處理廠，要求圍繞服務（wù）片區開展“一廠一策（cè）”係統化（huà）整治。五是在長江流域及以南地區城市，推進雨汙合流管網改造，降低溢流汙染頻（pín）次。六是積極推進建（jiàn）製鎮汙水收集管網建設。七（qī）是提升管網建設質量（liàng），鼓勵優先使用球墨鑄鐵（tiě）等管材，推行混凝土現澆或成品（pǐn）檢查井（jǐng）。

       “十三五”期間我國規（guī）劃新增汙水管網12.59萬公裏，老舊汙水管網（wǎng）改造2.77萬公裏，合流製管網（wǎng）改造2.87萬公裏，2020為收官之（zhī）年，建設進（jìn）度或將加（jiā）快。

       據生（shēng）態環境部統計，2018年全國僅汙水管網（wǎng）缺口就有約40萬公裏，資（zī）金缺口在萬億元以上。我們從短期和遠期兩個視角對管網投資進行測算：短期預計2019-2020年管網建設所需總投資額約1036億，其中（zhōng）新建汙水管網投資約356億元；遠（yuǎn）期測算方（fāng）麵，我們基於多（duō）項假設，包括到2025年（nián）城市、縣城、建製鎮的汙水收納率可達95%、93%和90%；用水人口年複（fù）合增幅分別為3%、2%、1%；汙水處置（zhì）率提高至99%、97%、80%等，預計2019-2025年汙水管網長度將增加37萬公裏，按照（zhào）單位投資額1695元/米測算，對應市場空間（jiān）6276億。

       03 汙泥處置

       隨著近年來對各地汙泥環境風險和危害認識的不斷（duàn）清晰（xī），*和地方各（gè）類政策、法規、規劃的（de）陸續出台，“泥水並重”的態勢正逐步形成，汙泥處（chù）理處置費（fèi）用的標準也呈現逐年提升的趨勢，已成為汙泥行業發展（zhǎn）的重大利好。

       推進汙泥無害化資（zī）源化處理處置，是補短板強弱項的難點（diǎn），包括五項內（nèi）容（róng）。一是在減量化處理基礎上，因地製宜選擇適宜的處置技術路線，避免一刀切。二是（shì）全麵推進汙（wū）泥處理處置設施建設，汙泥處理（lǐ）設施建設要納入規劃。三是限（xiàn）製未經脫水處理達標的汙泥填埋，重點地區壓減汙泥填埋規模。四是鼓勵采用“生物質利用+焚燒（shāo）”的處置模式，將焚燒灰渣用作建材原料。五是推廣無害化、減量化處理後的汙（wū）泥用（yòng）於土地（dì）利用。

       整體來說，汙泥處（chù）理（lǐ）處（chù）置行業政策體係不（bú）斷完善以及技術（shù）的進步，將有助於市場需求的加速釋放。

       04 基礎設施公募REITs

       中國基礎設施（shī）公募（mù）REITs自2020年正式揚帆起航，旨在盤活中（zhōng）國這一全球超大基礎（chǔ）設施投融（róng）資市場，促進雙循環發展新格局構建。這對中國資本市場建設以及引導基礎設施（shī）領（lǐng）域股權投（tóu）資都具有裏程碑意義，也代表（biǎo）著未來資（zī）產證券化路徑下金融市場深度服務實體經（jīng）濟（jì）的發展方向。

       REITs本身是英（yīng）文（wén）單詞縮（suō）寫，Real Estate Investment Trusts.是不動產或權益通過（guò）證券化的方式，轉化為標（biāo）準金融產（chǎn）品公開上市交（jiāo）易（發行收益憑證），匯集（jí）投資者資金，由專門機構投資和運（yùn）營不動產項（xiàng）目，並將不動產（chǎn）項目所產生的綜合收益以較高比例分配給投資者，獲取長期穩定的投（tóu）資收益。

       今年4月30日，中國證監會、*發改委聯合發（fā）布了（le）《關於推進基礎設施領域不動產投資信托基金（REITs）試點相關工作的通知》（證監發〔2020〕40號）。隨後（hòu）的8月初，*發改委發布《關於做好基礎設施領域不動產投資信（xìn）托基金（REITs）試點項目申報工作的（de）通知》（發改辦投（tóu）資〔2020〕586號），中國證（zhèng）監會發（fā）布《公開募集基礎設施證券投資基金指引（yǐn）（試行）》（中國證券監督管理委員會公告〔2020〕54號）。目前這三（sān）個政策是我們*推行REITs試點的（de）一個基本依據。

       隨著*批（pī）基礎設施公募（mù）REITs方案的公布，我國基建REITs的（de）發展進入到（dào）全新時代。

       截至目（mù）前，*創（chuàng）股份、渤海股（gǔ）份（fèn）、東湖高新（xīn）已在（zài）上交所或深交所進行基礎設施公募REITs的申報發行工作。

       就目前項（xiàng）目（mù）來看，基建REITs的主（zhǔ）要特征有：（1）在資產特征上，試點項目在（zài）行業上集中（zhōng）於（yú）交通（tōng）、水（shuǐ）電氣熱的市（shì）政、汙水垃圾、新（xīn）基建、產業園區等基礎設施補短板（bǎn）行（háng）業及新型基礎設施行業，這些行業具有現金流穩定可（kě）預測，盈利性好且（qiě）實現使用者（zhě）付費（fèi）的特征。（2）在交易結構上，“公募+ABS+私募”是當（dāng）前主流，在交易結構中嵌套私募基金，能夠以較低（dī）的中間成（chéng）本形成“股+債”的結構。而構建“股（gǔ）+債”，主要是為了弱化資本，稅（shuì）務籌劃。複雜的交易結構帶來（lái）較高成本及管理問題，未來或（huò）有望減少嵌套。（3）在產品要素上，REITs投資收益穩定，風險較低，但需警惕估值誤差帶來的淨值波動可能。

       05 地下汙水處理（lǐ）廠

       今年以來，地下式汙水處理廠被頻（pín）繁提及（jí），成為一大熱點。

       隨著城鎮（zhèn）化的快速（sù）發（fā）展（zhǎn），城市邊緣不（bú）斷（duàn）向外擴張，早期（qī）建設的地上式汙水處理廠已逐漸（jiàn）被城區包圍，臭氣、噪聲等二次汙染（rǎn）的“鄰避”效應逐漸凸顯，與現代城（chéng）市生態文明的矛盾日益突出。因此，傳統地上式汙水處理廠已（yǐ）難以（yǐ）滿足（zú）城鎮發展建設的需求。隨著土地（dì）價值的不斷提升，地下式汙水處理廠在新建汙水處理廠中的比例急劇增（zēng）加，部分經濟發達地區甚至提出新建汙水處理廠全部采用地（dì）下式。

       地下式汙水（shuǐ）處（chù）理廠將汙水處理設施轉移到地下，可有效節省土地（dì）的地上空間，同時可進行園林綠化、公共服務、商業娛樂等設施建設，從而改善環境質量，提升土地價值，將“鄰避”變成“鄰利”，具有巨大的經濟、社會（huì）和環境效益。

       今年9月，包括北排、廣州水務、深圳水務、滇池水（shuǐ）務、上海城投等在內的（de）13家（jiā）行業龍頭發起的“全國地下汙水處（chù）理廠技術聯（lián）盟”在（zài）廣（guǎng）州（zhōu）成立，標誌著地下汙（wū）水處理廠這一新生事物將逐步建立行業標準。


       目前，廣州累計建成地埋式汙水處理（lǐ）廠（chǎng）10座，地（dì）埋式汙水（shuǐ）處理總產能191萬噸/日，地埋式汙水處理（lǐ）產能位居全國*。據統計，目前我國已建（jiàn）成運營的地下（xià）汙水處理廠60多座，日處理能力超600萬噸，其中以10-60萬（wàn）噸/日（rì）的居多。

       06 混（hún）改

       2020年，水處理行業“洗牌”繼續。包括天津（jīn）水務集團在內的國企也紛紛啟動混合所有製改革工作，四家（jiā）二級企業在市產權交易中心掛（guà）牌。碧水源被中交“收編”塵埃（āi）落定（dìng），中節能收購鐵漢生態、國禎環（huán）保也已“蓋棺（guān）定論”，博天（tiān）環境、巴安水務的“投靠”雖然仍“懸而未（wèi）決”，但很顯然，水處理行業的在加速整合，混改潮愈演（yǎn）愈烈。

       事實上，不（bú）光（guāng）是民（mín）企，就連傳統的地方國有環保企業（yè）也開始“擁抱”央企巨（jù）頭，開展合作。從2018年開始，北控水務明確（què）提出了“雙平台”戰略，以及“輕資產”模式，與三峽集團開展了（le）合作，資本層麵由三峽（xiá）集（jí）團牽頭，運營層麵則由北控（kòng）水務牽頭。目前，三峽集團已成為北控水務的重要股東（dōng），持股比例升至（zhì）14.58%。

       國資的進場對於有些企業來說起到了“雪中送（sòng）炭”的效果，對於一些本就以技術見長的（de）企業來說達到了“錦上添花”的意義。但即便如此，國資的進場也著實給民營（yíng）企業帶來了一些焦慮（lǜ），影響了他們對未來的信（xìn）心。

       事實上，我們看到，一方麵（miàn），在與國資（zī）“聯姻”後，一些企（qǐ）業確實顯示出了協（xié）同效應，在加速回血，如碧水源，2020年上（shàng）半年，碧水源歸屬於上市公司（sī）股東的淨利潤1.06億元，同比（bǐ）增長311.31%；另一（yī）方麵，也有一些企業仍待觀察，如鐵漢（hàn）生態，2020年上半年淨虧損1.68億元，回血尚需時日。

       國資央企紛至遝來，混（hún）合所有製是否是未來*好的商業模式？我們共（gòng）同等待時間和市場的檢驗。

       07 水務集團

       隨著市場競爭的不斷加劇，本土（tǔ）城市水務企業（yè）麵臨了巨大（dà）的生存和發展（zhǎn）壓力。

       在這種發展趨勢下,中國本土水務企業如何抓住水務市（shì）場開放的發展機遇，利用自身的優勢實現生存和發展，製（zhì）定適合自己的企業發展（zhǎn）戰略，已成為當務之急。

       而這個時候，越來（lái）越多的地方政府獨有或控股，主要承擔地方城市自（zì）來水生產、供應、服務和城市汙（wū）水處理，以及水務設施設計、施工、監理等職能的大型國有企業成立，開始捍衛自己（jǐ）的（de）“領地”，尤其在2020年，水務行業集團化、規模化的趨勢愈發明顯。

       如今年成立的萬家寨水務（wù）（注冊資本100億元）、中鐵水務（注冊資（zī）本10億元）、淄博市水務集團（注冊資本30億元）、東莞（wǎn）市水務集團供水有限公（gōng）司（sī）、（注冊（cè）資本8.869億元）、杭州市水環境發展有限公司（注冊資本1億（yì）元）、寧波（bō）市水務環境集團有限公司（注冊資本50億元）。

       它們注冊資本動（dòng）輒（zhé）幾億、幾十億，像萬家寨水務注（zhù）冊資本高達100億，它們的（de）實控人多為地（dì）方（fāng）政府，且產業鏈充分延伸拓（tuò）展，涉及原水（shuǐ）、供水、節水、排水、汙水處理及水（shuǐ）資源回收利用等多個（gè）領域。在民營環保（bǎo）企業紛紛因“缺錢”“國資化”的時候，背靠（kào）“大樹（shù）”的水務集團的出現或（huò）許可解決資金不足的燃眉之急，之後再通過（guò）並購來進一步拓展（zhǎn）自己的產業鏈，*大化的發揮水務企業各項業（yè）務的協同效應和綜合服務（wù）能力（lì）。

       縱觀成立（lì）的這些水務集團的目的，重點（diǎn）圍繞著一個詞：水務一體化。

       企業通過一體化（huà）模式來拓展自己的產品（pǐn）、業務，提高綜合服務能力，實現產業鏈的延伸。這種上下遊（yóu）一體化的產業格局，有（yǒu）助於（yú）*大化的發揮水務企業各項業務的協同效應和（hé）綜（zōng）合服務能力。

       隨著我國水務市場改革的不斷推進，未來，我國水務企業將（jiāng）向集團（tuán）化、規模化（huà）發展， 產業鏈（liàn）一體化發展、跨區域並購、上市融資將成為趨勢。*終整個水務行業將形成若幹個跨地區、產業鏈完（wán）備、跨所（suǒ）有製形（xíng）式的大型水務集團的競爭格局。

       08 進（jìn）水超標（biāo）

       因“進水超標導致的出水超標”是否能成為申辯理由而免予處罰這一話（huà）題一直（zhí）以來爭（zhēng）論不休。尤其是作（zuò）為治汙大戶的汙水處理（lǐ）廠竟成為排汙“主力軍”這一事實使這一問題愈發受到重視。

       2019年2月生態環境部例行發布會上，水生態環境司司長張波提到汙水處理PPP項目中此類進出水（shuǐ）問題具有一定（dìng）普遍性（xìng），但認為出水水（shuǐ）質達標是法（fǎ）律明確的強製性規定，不論（lùn）進水水質如何，汙水處理廠均應達標排放。

       對於這一問題，濟南率先出台實施意見，今年4月，濟南市生態環境局印發《減輕和（hé）免除行政處罰的實施意見(試行)》，意見中明確了10種免予處（chù）罰的（de）情形和6種（zhǒng）減輕處罰情形，其中提到（dào），“城鎮生活汙水處理（lǐ）廠因進水濃度超標導致的出水（shuǐ）超標，發現後立即主動報告並采取措施減輕危（wēi）害後果的”可減輕處罰。

       與此同時，近日，*層麵出台通知（zhī）對（duì）“進水超標導致的出水超標”這一問題進行明確。

       12月14日，生態環境部發布《關於進一（yī）步（bù）規範城鎮（園（yuán）區）汙水處理環境管理的通知》，通知提出：“對由（yóu）行業主管部門，或生（shēng）態（tài）環（huán）境部門（mén），或行業主管部（bù）門會同生態環境部門認定運（yùn）營單位確因進水超出設計（jì）規定或實際處理能力導（dǎo）致出水超標的情形，主動報告且主動消除或者減輕環（huán）境違法行為危害後果（guǒ）的，依法從輕或減輕行政處罰。”

       09 膜工藝

       今年以（yǐ）來，國內汙（wū）水資源化規劃明顯加快節奏，*發改委環資司陸續召開汙水（shuǐ）資源化利用工作推（tuī）進會（huì）以及（jí）專家座談會，研究推進汙（wū）水資源（yuán）化利用指導意見和相關實施方案起草工作，推動構建汙水資源化利用“1+N”政策框架體係。

       業內專家認為，在汙水資（zī）源化的大潮下，汙水處理領域數千億（yì）市場釋放可期，隨著（zhe）缺水地（dì）區和水環境敏感地區（qū）汙水資（zī）源化水平的不斷提高，市政與工業水處理中深度處理與資源化利用的需求也（yě）或將持續提升，在（zài）創新技術、工程經（jīng）驗和運營能力等領域具有核心競（jìng）爭力的膜技術（shù）企（qǐ）業將迎來新的風口。

       近年來，中國膜產業已經進入一（yī）個快速成長期，反滲透、超（chāo）濾、微濾（lǜ）等膜技（jì）術在海水淡化、給（gěi）水處理、汙水回用（yòng）等領域的（de）工程應用規模迅速擴大，多個具有標誌性意義的大型膜法給水工程、汙水回用工程及海水淡化工程相繼建成。

       考慮到膜法水處（chù）理技術在汙水處（chù）理的高效和出水水質的穩定等多方麵優勢，膜法水處（chù）理技術在新增的汙水處理規模、現有汙水廠升級改造市場空間巨大（dà），該類技術（shù）在整體汙水處理市場所占的份額（é）也將相應提高。

       值得注意的是，盡管在處理水質方（fāng）麵具有非常顯著（zhe）的（de）優勢，但在處理（lǐ）水量波動較大（dà）的情況下，膜組件的（de）可靠性仍（réng）然受到爭（zhēng）議。與此同時，仍麵臨成（chéng）本的挑戰（zhàn）及膜汙染方麵的難題（tí）。

       10 長江環保集團

       提到水處理行業這一（yī）年，長（zhǎng）江（jiāng）環保集團絕對是一個繞不（bú）開的存（cún）在，其拿項目、並企業，鋪開資本，大有“大殺四方”之勢。截至2020年（nián）8月底（dǐ），三（sān）峽集團的生態環保類項目總投（tóu）資規模已達875億元，預計2020年底投資規模將突破千億。

       盡管在2020（第十八屆）水（shuǐ）業戰略論（lùn）壇上，長江生態環保集團黨委書記、董事長趙峰表示：“我們進（jìn）來並不是跟大家（jiā）搶利益、搶蛋糕的。希望大家不要把我們當做野蠻人對待。”但（dàn）通過與地方政府簽署（shǔ）戰略框架（jià）合作協議、收購民營及地方國企等方式，長江環保集團建立其“豪華朋友圈”，業界紛紛抱（bào）其大腿，大項目拿（ná）到手（shǒu）軟，這塊兒蛋（dàn）糕著實（shí）被其（qí）吃掉大半（bàn）。

       截至目前，長江環（huán）保集團實現與長江（jiāng）經濟帶11省市業務全覆蓋，與沿江地方各級政府簽（qiān）署共抓大保護合作協議超100份，落地總投資規模超1000億元，產業聯盟成員單位超100家（jiā），帶動相關各方直接參與長江大保護人數超過1.5萬人。

       2019年，三（sān）峽集團（tuán）營業收入992.55億，利潤總額435.43億，經營現金流量淨額464.54億，現金流持續穩定。

       以三峽集團等為代表的（de）國資企業正在（zài）聲勢浩大地攪動產業發展，水務領域（yù）迎來一場大（dà）規模的升級。